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TMT行業深度報告:科技硬件產業的挑戰與契機

作者:?精裝之家 來源:?精裝之家 發布時間:?2020年02月06日 21:19:34

原標題:【平安TMT行業深度報告】疫情下,科技硬件產業的挑戰與契機

摘要

【TMT行業深度報告:科技硬件產業的挑戰與契機】疫情影響半導體需求遞延,供給端影響非常有限:需求端,我們預計疫情影響一季度智能手機銷量下滑15%。但我們認為隨著疫情危機的解除,被疫情抑制的需求將被遞延到下個季度。

  摘要

  非典時期電子行業走勢與大盤走勢趨同,但是參考意義不大:非典時期,電子行業走勢與大盤走勢趨同,整體表現弱于滬深300指數:一方面,鋼鐵、汽車處于起步階段的政策支持行業,2003年人均GDP只有1289USD,消費電子終端在2003年依然處于相對昂貴的可選消費;另一方面,大陸電子、通信等精密制造行業整體規模和技術水平相對低下,沒有形成完整產業鏈,盈利能力相對較弱。非典時期電子走勢參考意義不大:1)2002-2003年國內通信依然停留在2G時代,終端消費依然以功能機為主,人均GDP相對較低(2003年人均GDP為1289USD,2018年人均GDP為9771USD);2)中國大陸尚未形成完整的電子制造產業,大陸電子產業信息的發展從改革開放東部沿海轉加工開始,進入規?;l展實則是2007年后智能機逐步崛起;3)企業復工環境及企業自動化水平均不可同日而語。

  企業復工在即,疫情短期影響有限:2020一季度新型冠狀病毒疫情對于3C消費電子終端的需求主要是短期的抑制作用:一方面是疫情對線下零售店的消費沖擊;另一方面是疫情影響部分物流渠道。Strategy Analytics報告顯示,預測2020年全球智能手機的出貨量將比預期下降2%,而中國智能手機的出貨量將比預期減少5%。2)延遲復工對于企業的正常生產經營短期有一定沖擊,尤其是生產基地在湖北省境內的企業(電子行業中主要是面板及半導體)。在各地主要省市2月10日復工背景下,我們認為疫情對于電子行業的上市公司整體影響有限,企業復工能夠快速跟進,無需過分擔心??紤]到當前疫情的變化仍存在不確定性,進一步演繹則對電子行業有待進一步跟蹤。

  疫情影響半導體需求遞延,供給端影響非常有限:需求端,我們預計疫情影響一季度智能手機銷量下滑15%。但我們認為隨著疫情危機的解除,被疫情抑制的需求將被遞延到下個季度。供給端,目前來看影響比較有限,后期如果影響擴大,全球Nor Flash供給受到沖擊,而武漢3D NAND Flash產業尚處起步階段,對全球產能影響不大。綜合供給需求來看,NAND Flash需求受沖擊,供給不受沖擊,預計疫情影響下,漲價態勢難以維持;而Nor Flash供給需求均受到短期沖擊,價格走向仍需觀察。雖然短期沖擊難以避免,但不改變半導體中期景氣上行、長期國產化的趨勢,若受疫情影響,半導體板塊回調,反倒是投資良機。手機產業鏈,我們看好具有優質客戶且客戶份額穩定的龍頭,推薦立訊精密、工業富聯信維通信。面板行業,我們認為電視需求整體穩定,大尺寸的供應受到疫情的影響不大。半導體板塊有所回調,反倒是投資機會。建議關注中長期具備投資價值的公司:存儲廠商兆易創新,IC設計公司韋爾股份、紫光國微,晶圓代工廠商中芯國際、華虹半導體,封測廠商長電科技、晶方科技、通富微電華天科技。建議關注北方華創、中微公司、精測電子、長川科技等公司。

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